北方稀土2026年一季度交出了一份远超预期的成绩单。公司实现营业收入118.59亿元，同比增长27.69%；归属于上市公司股东的净利润9.18亿元，同比大幅增长113.12%。
这份业绩爆发的核心逻辑清晰直接：以镨钕氧化物为代表的主要稀土产品一季度均价同比明显走高，带动毛利同比大幅增加。受益于稀土永磁材料下游需求持续增长，稀土市场在报告期内呈现整体走强态势，公司作为全国最大稀土战略资源基地，产销量与价格的双重共振形成了强劲的业绩弹性。
盈利指标全线向好：利润总额达12.52亿元，同比增长82.05%；扣除非经常性损益后的净利润8.83亿元，同比增长103.21%，说明业绩改善高度依赖主业经营而非一次性收益；基本每股收益从去年同期的0.1191元跃升至0.2539元，加权平均净资产收益率达3.65%，较上年同期提升1.75个百分点。
值得注意的是，章建平新进公司前十大流通股东，持股7225.44万股，占总股本比例为2%。以季末股价计算，持股市值达到34.45亿元。目前，章建平一季度持有4只个股，分别为北方稀土、东材科技、西部材料和四川黄金，除东材科技为加仓股，其他三只均为一季度新进。
稀土价格回暖是最大功臣本次业绩爆发的根本驱动力在于稀土商品价格的系统性回升。公司在报告中明确指出，报告期内镨钕产品一季度均价同比升高是毛利改善的核心原因。镨钕氧化物作为制备钕铁硼永磁材料的关键原料，其价格走势高度绑定新能源车电机、工业机器人、风力发电等高景气赛道的需求变化。
从下游来看，以稀土永磁材料为代表的终端需求在一季度呈现出增长势头，拉动稀土市场整体走强。公司磁材企业持续发挥产能优势，包头地区供应覆盖面已达95%以上，并实现了磁材头部企业全覆盖，产品议价能力进一步增强。这一结构性优势在价格上行周期中被充分放大。
净利润"翻番"背后的盈利结构从利润表来看，公司一季度营业总成本为106.70亿元，较去年同期的86.28亿元增长23.7%，成本扩张幅度低于收入增速，直接带来毛利率的改善。
非经常性损益方面，本期合计约3.43亿元，其中公允价值变动收益贡献3.42亿元（去年同期为亏损1.84亿元，形成同比正向贡献约5.26亿元），主要来自公司持有的交易性金融资产估值变动。相比之下，扣非净利润同比增幅亦高达103.21%，足以说明主业盈利能力的真实改善并不依赖金融资产波动。
管理费用控制方面可圈可点：本期管理费用2.23亿元，较去年同期的2.45亿元下降约9%，在收入大幅增长背景下实现费用收缩，体现出一定的经营杠杆效应。
经营现金流转负：税费"滞后效应"作祟经营活动现金流净额由正转负，是本季报最具迷惑性的数据。拆解来看，一季度公司支付的各项税费达9.30亿元，而去年同期仅为2.06亿元，同比暴增351%，这一项目单独就吞噬了约7.24亿元的现金。
产生这一差异的逻辑在于：2025年公司盈利改善后，相关税款在2026年一季度集中清缴，形成现金流的明显压力。与此同时，公司预付账款同比增长150.88%，反映出公司正在加大上游原材料的备货力度，也消耗了一定的经营现金。
相对应，筹资活动产生的现金流量净额达6.41亿元（去年同期为-4.85亿元），主要原因是公司取得借款同比大幅增加。短期借款较年初增加46.55%至27.55亿元，公司通过加杠杆对冲了经营现金流的短期压力。
科技创新与产品矩阵同步升级一季度，公司获得授权专利38件，其中发明专利31件；发布国家标准3项、国家样品标准4项。具有高储氢密度、常温低压快速吸放氢、超长循环寿命等特性的高性能固态储氢材料已正式投放市场，撬装式固态加氢站获得内蒙古自治区"首台套"认定，布局氢能赛道的战略意图进一步清晰。
小品种产品方面，公司本季度开发新产品2项、定制化特色化小品种产品14项，小品种产品产量同比增长107.31%，高附加值产品线正逐步扩大规模，有助于改善整体盈利结构的稳定性与抗周期性。
稀土永磁电机系统业务持续成长，单体项目中标金额首次突破千万元，应用场景进一步向工业和高端制造领域延伸，公司向产业链下游延伸的战略路径正在逐步落地。
政策红利持续加码国家"十五五"规划明确提出"持续增强稀土竞争优势，加强重要战略性矿产高质高效综合利用"，为稀土产业的政策优先级再度定调。稀土作为战略性关键矿产资源，其供应链安全与产业升级已上升至国家战略层面，北方稀土作为全国最大稀土战略资源基地，在配额管理、市场定价及产业整合中均具备不可替代的核心地位。
控股股东包头钢铁（集团）有限责任公司持股比例稳定在38.03%，中央国有背景为公司在资源获取、资金支持及政策协同等方面提供了强有力保障。在稀土资源管控趋严、行业集中度持续提升的背景下，公司的竞争护城河将随政策深化而进一步加宽。
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